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以中证白酒指数为例，指数在2021年2月18日涉及历史新高之后，指数沿途转化，最大转化幅度达46%。截止12月8日，本年以来累计跌幅达17.85%，不出随机年线将再次收阴，这将是该指数有记载以来初度年线3连阴。

而一则片刻奉告更是让白酒感受到了一股寒意。

据中国酒类开通协会的奉告：由于经销商、代理商的参展眷注不及，原经营将于12月中旬举行的2023杭州海外酒业展览会缓期至2024年5月下旬。

这个晓谕暗意的真相是：经销商及代理商积压的库存过多，无法进行常常采购。

当下时节是白酒的消耗旺季，但却靠近有酒难售的难堪境地，白酒的极冷果决到来。

价钱倒挂，库存高企，白酒企业参加最沉重时辰

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在本年6月19日，中国酒业协会发布的《2023中国白酒商场中期商榷领路》称，本年春节后，好多白酒商场成交价低于经销价，价钱倒挂阵势严重。

所谓倒挂，说白了即是销售价低于出厂价。

值得老成的是，除了茅台“独善其身”外，大部分白酒王人出现了价钱倒挂的问题。

部分的二线高端品牌如酒鬼酒、郎酒等出现倒挂200-300元的。

之是以出现倒挂阵势，主要照旧在于库存积压太多，急需回收现款流。

字据前三季度财报流露，2023年前三季度20家上市白酒企业存货总和为1363.55亿元，创出历史新高，较昨年同期增长了12.64%。其中，贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等5家酒企存货均超百亿元。而又以贵州茅台的存货金额最大，达409亿元，也创历史新高。

经销商库存积压，还得从供需两头进行领会

从供给端来看，头部白酒企业为了追求事迹和靓丽的财务报表，一味扩大产能，同期向渠说念压货，导致我方和经销商库存积压严重。

以贵州茅台为例，2001年以来，茅台酒的产量年均增长11.80%，但库存也从2017年以来贯串6年上升。

而五粮液的产量尽管莫得大幅增长，2022年的产量致使比2021年下降了31.47%，但库存却2013年运行贯串10年上升。

从需求端来看，白酒，照实有点卖不动了。

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这点从2016年以来白酒的产量就能看出眉目。2016年以来白酒的产量逐年下降，如故贯串6年下降。2022年的产量相较于2016年更是腰斩。

本年1-10月，限制以上白酒企业完成产量347.8万千升，同比下滑了35.0%。

全年的产量，预测与昨年比拟大幅下降，全年预测不到500万千升。

那么，白酒为什么卖不动了呢？

从消耗场景来看，聚餐、商务宴请是白酒消耗的雄壮地点。

在“三公消耗”严格隔断情况下，商务宴请则成为白酒消耗的一个主要塞点，而白酒的增长能源也渐渐由产量驱动转向产物结构升级和价钱增长拉动。

这点从白酒产量2016以来运行下降就能看到，而贵州茅台、五粮液等高端白酒出厂价则由2015年的819元、659元，上升到当今的969元、889元，商场销售差别超3000元和1500元。

本年前三季度，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等中高端白酒上市公司前三季度事迹获取两位数增长。

这也不错看出，中国白酒产业的“马太效应”愈发昭彰，硬汉恒强，中小酒企的日子将愈加难堪。

此外，从消耗需求来看，白酒并非刚需需求，经济要求富有下，不错多喝和喝好酒，但在经济衣衫不整时，会遴荐少喝或不喝。

因此，中国白酒产业已由增量发延期间参加存量竞争期间，乃至减量竞争期间，白酒的极冷或才运行。

机构为什么一直看好白酒？

在白酒产量喝库存高企情况下，机构仍然坚毅看好的白酒。8月以来至少有24家券商发布了48份白酒行业的深度领路。以2023年11月21日，中信证券的白酒行业研报《酒类行业2024年投资计谋：白酒保持得当，啤酒关注本钱》中明确表露，继续看好高端白酒。在具体个股上，招商证券、华泰证券等头部券商对贵州茅台的标的价仍是在2200-2300元之间。

在白酒继续纰谬情况下，机构为什么要坚毅的看好白酒呢？因为，白酒依然是公募的第一大重仓股。

截止三季度末，公募基金重仓第一大行业即是白酒，持股市值3635亿元，贵州茅台依然是第一大重仓股，持股市值1478亿元。

此外，外资持市值最大的行业亦然白酒。截止12月8日，外资持有白酒市值1995亿元。

因此，笔者以为，机构坚毅看好白酒，一方面是简直的看好；另一方面则是向商场传递信号，白酒还能玩，即使当今白酒不涨，但位置、估值低，眩惑散户，如若散户进场，机构的盘谁来接呢？白酒当今的主要玩家是机构。

那白酒还有投资契机？

从基本面来看，面前酒企库存高，重迭经济复苏弱，收入得不到莳植，短期难以带动消耗快速回暖，尽头是中高端白酒将来几年的日子不好过。

从K线技能上看，照旧以中证白酒指数为例。

当先从月线上看，中证白酒指数全体处于2021年高点以来的下降通说念中运行，要点迟缓下移，面前如故跌破了60月均线，若月末收盘不可从头站上60月均线，意味着月线上中期下降趋势翻开，后市存在进一步向120月均线下调的概率。筹谋上看，MACD筹谋死叉后发散向下运行，面前已有下穿零轴的迹象绿色动能柱继续放量，显著下动作能足够。因此，存在进一步着落的空间。

周线上看走势更为纰谬，面前指数如故跌破了250周均线的复古，这是2016年3月25日当周站上250周均线后，初度跌破，下方如故无复古不错撑，若将来三周不可回答，恐将靠近进一步下调的概率。中短期的均线系统已呈空头摆列，对指数造成了助跌的作用。

从筹谋上看，MACD筹谋在零轴下方从头死叉后发散向下运行，绿色动能柱继续放量，这些信号流泄露，指数还要着落。面前莫得止跌的信号出现。

因此，当下并不是投资白酒的最佳时机，简略会有反弹，但反弹主理不好节拍，严慎参与。

以上不雅点不组成任何操作残酷，股市有风险，投资需严慎。本报，告基于落寞、客不雅、自制和审慎的原则制作，信息均起头于公开贵府，本公司对这些信息的准确性和好意思满性不作任何保证。